黄金还在上涨！
自8月26日以来，国际金价不仅突破了3500美元/盎司的价格，还接连多日上涨，不断刷新金价的历史最高纪录。截至记者发稿，Comex黄金价格已经涨至3551.3美元/盎司。就连白银价格也创下历史新高，Comex白银价格涨至41.665美元/盎司。
“快”是本轮金价上涨的一个显著特点。投资者小崔对记者表示，近期A股涨势较好，刚刚减仓了黄金配置，但没想到仅仅几天过去金价就刷新了历史纪录。
在过去四个月里，黄金一直处于波动调整的阶段，此次为何会忽然上涨？这与近期频繁发声的美联储有直接关系。
美联储降息预期陡增
8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发言， 他指出，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。这一担忧不无原因。来看数据，7月，美国非农就业人数仅增加了7.3万人，而这一预期数字为11万人。
鲍威尔虽然没有在全球央行年会上明确表示美联储将在9月降息，但他称，美联储对降息持开放态度。市场对美联储9月降息的预期也因此大幅升温。
美联储主席鲍威尔。新华社摄
为何降息预期的升温，会推动金价上涨？这是由于当市场预期美联储将降息时，美元指数通常会走弱，而黄金被认为是美元最好的替代投资产品，与美元呈现“跷跷板效应”，金价此时就会走强。
此外，当地时间8月29日，美国公布的最新通胀数据显示，美国7月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9%。数据公布后，交易员对美联储在9月政策会议上降息25个基点的预期概率从85%进一步提高到87%，甚至有人预测全年可能降息一至两次。
今年以来黄金价格走势
美元资产信心流失
除了降息预期升温，影响金价的另一大因素是市场对美元资产信心的流失。
当地时间8月25日晚，美国总统特朗普在社交媒体“真实社交”上发表公开信，要求解除美联储理事丽莎·库克的职务，立即生效。
这事直接让市场对美元资产的信心往下掉。因为罢免这一举动伤害了美联储的“独立性”。
美联储成立一百多年以来，从来没出现过总统解雇理事的情况。可以说美联储独立性是美元信用的制度基石，其存续关乎着美国经济稳定和通胀可控。
特朗普一直对美联储不肯降低基准利率不满，觉得高利率阻碍了美国经济发展，抬高企业融资成本，抑制投资和消费。他多次公开批评美联储主席鲍威尔，甚至威胁要罢免他。
如今解雇库克，其实是希望借人事调整，加速让“特朗普阵营”占据美联储，实现降息政策。“可信度”是美元资产能当全球最安全投资的根基，如果美联储独立性防线失守，美元资产的国际信用以及在此基础上的金融资产系统会遭受打击。
为了对冲风险，投资者自然会对资产组合中的美元资产比重进行调整，黄金的避险功能再次发挥作用，因此成为推高金价的另一因素。东证期货宏观首席分析师、资深贵金属分析师徐颖对记者表示，美联储独立性的问题仍然有发酵空间，中长期看，该因素会持续推动金价突破上涨。
白银涨幅超过黄金
在这轮贵金属快速上涨的行情里，更加亮眼的还有白银。此番白银价格也是创下了自2011年以来的新高。在此基础上，今年黄金上涨了36%，而白银上涨了41%，白银的年内涨幅甚至超过黄金，对于投资者来说收益更高。
今年以来白银价格走势
事实上，白银的避险属性、货币属性都弱于黄金，但为何今年白银涨幅能实现反超？白银独特的工业属性发挥了巨大作用。黄金虽然也有工业用途，但其需求绝大部分来自投资和首饰。而白银则不同，它的工业需求占比很高，其中光伏太阳能面板对银浆的需求近年来呈现爆发式增长。全球绿色能源转型的浪潮，使得白银出现了连续数年的供应短缺，其供需基本面远比黄金更为紧张，这为银价提供了坚实的上涨基础。
同时，强烈的补涨需求也是不可忽视的力量。在之前的上涨周期中，黄金屡创新高，而白银的涨幅相对滞后。这使得衡量两者比价的“金银比”处于历史高位。许多投资者认为白银相对于黄金被严重低估，于是资金大量涌入白银市场，寻求更高的回报潜力，市场资金的行为放大了这一效应，推动白银上演了“追赶式”的上涨行情。
本月两个关键数据发布
毫无疑问，美联储将在9月18日召开的议息会议将是关键节点。但在这一天到来前，还有数据发布将会影响市场预期。
9月5日，美国将公布其8月非农就业数据；9月11日，美国将公布CPI数据。非农就业数据和CPI数据历来是影响美联储对通胀形势判断的重要依据。如果数据不及预期，显示劳动力市场疲软，物价增长放缓，可能会进一步强化美联储的降息预期，为金银价格提供新的上涨动力。
如果美联储如市场预期般开启降息周期，金银价格有望获得支撑。许多机构分析师对中长期金价持乐观态度，例如瑞士银行将2026年第一季度的金价目标上调了100美元，至每盎司3600美元，第二季度至3700美元；美国银行对明年上半年金价甚至看涨至4000美元/盎司。白银方面，花旗银行给出了未来6到12个月43美元/盎司的目标价格。
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